概要9月12日大商所月公布《关于铁矿石品种实行品牌结算制度涉及规则改动的通报》和《关于公布铁矿石期货可结算品牌及其品牌升贴水的通报》，文件具体了可展开结算的铁矿石品牌及其升贴水，新的结算制度从2020年9月合约开始继续执行。新的结算规实行后，或给铁矿石期现市场带给新的影响。首先，新的结算标准的实行使得铁矿石可结算品牌和可结算量大幅减少，一定程度上有助铁矿石基差重返，从而增加逼仓行情的经常出现。

再者，新的结算制度的实行不利于减少结算成本，减少企业参予结算的积极性。最后必须留意的是，新的结算制度实行后，品牌升贴水设置在一定程度上相等于有所不同品种价差标准，给铁矿石品种价差变化带给了新的影响因素。一、新的结算规则（品牌结算）改动主要内容1.规定只有交易所接纳的铁矿石品牌才可以结算一是通过交易所发布的方式具体限定版可结算的品牌；二是设置品牌升贴水；三是调整铁矿石合约和质量升贴水。

2.通过多方文件证书铁矿石品牌一是拒绝标准仓单登记者（货主）获取铁矿石贸易商上的涉及文件；二是登录结算仓库审查结算货物品牌、质量等；三是登录结算厂库有权拒绝货主以允诺换货、质押保证金等形式对品牌展开借贷；四是结算后登录结算仓库不应向买方索取文件。3.国产矿不能在厂库结算4.引进调查小组处置品牌争议5.提货单结算基于品牌结算制度设计做出适当改动二、品牌结算标准品质量拒绝新的结算规则对标准品的质量较原有结算规则有所放开，尤其是二氧化硅（SiO2）含量标准，原有规则拒绝其含量大于4.0%，新规则限制到5.0%，微量元素的含量水平仍然拒绝。表格1 标准品质量标准三、品牌结算替代品质量升贴水与原有结算制度下比起，新的结算制度仍然对可结算的铁矿石品牌质量指标设置范围，只规定了质量升贴水。

表格2代替品质量升贴水四、交易所按照以下标准筛选接纳可结算品牌1. 供应量充裕，流通性较好。对于进口来源的，上一年度的进口量在1000万吨以上，对于国产矿，上一年的销量在500万吨以上。2. 铁矿石品质平稳，使用性能较高。

3. 交易所规定的其他标准。五、铁矿石可结算品牌、品牌升贴水、结算成本与《征询意见函》相比较，《通报》中可结算铁矿石品牌中减少了鞍钢精粉，其他品牌还包括PB粉、纽曼粉、麦克粉、金布巴粉、罗伊山粉、BRBF、超特粉、FMG混合粉、卡拉加斯粉、河钢精粉，总计11种可结算资源。另外，对各品牌的升贴水幅度展开了较大幅改动。

表格3 可结算品牌与品牌升贴水栏中：黄色字体为与征询意见函有所不同处从下表格可以显现出，当前BRBF和鞍钢精粉的结算成本低于。铁矿石品牌价差随市场行情变化而变化，后期低于结算成本的铁矿石品牌也不会变化，市场参与者需留意。

图1：各品牌结算成本栏中：结算成本单位为元/吨六、新的结算规则（品牌结算）对铁矿石期现市场的影响1.可结算资源减少首先，新的结算标准的实行确保了典型值上升的金布巴粉仍然可以转入结算，同时主流较低品位的FMG混合粉、超强特粉也沦为可结算资源，使得铁矿石可结算品牌和可结算量大幅减少，一定程度上有助铁矿石基差重返，从而增加逼仓行情的经常出现。2、减少了结算成本新的结算制度的实行不利于减少结算成本，减少企业参予结算的积极性。

原有结算规则制度下为确保结算货物质量，卖方客户参予仓库结算在货物入库时必需展开质量检验，由此产生推倒墩费用 8-10元/吨以及质检费用 0.5-1元/吨。新的结算制度的实行规定卖方须要获取证明货物质量的品质证书，仓库在信任品质证书的情况下，可不对入库货物展开质量检验，由此可减少卖方客户参予仓库结算的成本，预计节省推倒垛费和检验费 8.5-11元/吨。3、品牌升贴水或给铁矿石品种价差变化带给新的影响因素我们曾在《光期黑色：当前铁矿石品种价差分析》认为，铁矿石有所不同品牌的价差主要不受铁矿石供给末端变化、钢厂利润的影响，同时环保政策和焦炭价格也对铁矿石品种价差有一定影响。

新的结算制度实行后，品牌升贴水设置在一定程度上相等于有所不同品种价差标准，给铁矿石品种价差变化带给了新的影响因素。

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