SMM网讯：9月17日黑色系由小幅向上调整，不过目前市场情绪依然比较悲观。华泰期货研究院指出，钢材倒数去库存，市场注目十一前市场需求变化；铁矿由于秋冬季限产方案频出，铁矿石仍有阶段性机会；焦煤、焦炭方面，温企第一轮提涨打开，焦炭涨势未来将会沿袭；动力煤则由于电厂日乏持续高位，承托短期煤价。钢材：钢材倒数去库，市场注目大庆前市场需求变化观点与逻辑：本周钢银数据表明，钢材总库存之后保持降库，目前已倒数五周持续的环径流量库，其中建筑钢材库存环比上升3.11%，冷卷库存环比下跌0.26%，合计库存环比上升2.05%。不受消费转暖影响，昨日多地钢价现货价格上涨20-40元平均，建材成交价维持强大，全日成交价27.62万吨，显著低于近期平均水平。

宏观方面，周末沙特油田受袭，引起原油价格大上涨，将为全球经济衰退带给不利因素，引起市场忧虑情绪。据国家统计局消息，8月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为8725万吨、7117万吨和10639万吨，同比分别快速增长9.3%、快速增长7.1%和快速增长9.8%；日均产量分别为281.45万吨、229.58万吨和343.19万吨，日均环比分别快速增长2.4%、快速增长4.2%和快速增长0.5%。目前来看，虽然钢材消费提高和库存持续优化，但是库存依旧低于往年同期水平，这将制约钢价的下跌。而从钢银库存数据来看，本周库存上升幅度有所收窄，同时考虑到后期国庆对于消费的阻碍因素，预期盘面价格短期下跌空间受限，国庆之后的工地作业或不会推升钢价走强。

注目及风险点：唐山限产政策的变化；中美贸易战恶化；建筑行业作业超强预期；市场需求逆季节性大幅度走强；房地产政策放开；原料价格不受供需或政策影响大幅度波动。铁矿：秋冬季限产方案频出，铁矿石仍有阶段性机会观点与逻辑：近日，华北唐山、武安、临汾等地秋冬季限产方案频传，从方案看要严于去年，但市场对环保限产继续执行力度仍遗顾虑，后期须要重点注目。市场需求方面，钢材消费持续向好，库存上升显著，钢厂节前补库更为大力，高炉开工率和高炉生产能力亲率保持近期高位，而钢厂库存比较较低，对铁矿市场需求构成一定承托，钢厂仍遗一定的补库预期。

供应方面，上周26港到港总量1776万吨，环比增加300多万吨，港存仍保持在1.19亿吨左右比较低位。期货方面，不受唐山等地秋冬季限产方案公布影响，期价昨日高开低走；港口现货价格小幅下跌，目前近月期现基差仍为贴水状态；近期成材价格偏强运营，亦给矿价获取一定下跌空间。

当前成材库存连降数周，消费持续恶化，钢价企稳声浪，后期产量转增可能性较小，补库预期仍遗，另外，铁矿目前仍保持凸均衡，供需矛盾并不引人注目，供给虽有放量，旺季消费亦有回落空间，预计近期矿价呈现出波动偏强走势，须要重点注目钢厂补库节奏，以及秋冬季限产政策落地情况。注目及风险点：环保限产政策变化、巴西和澳大利亚发运否超强预期、人民币大幅度波动、巴西等矿山停复产动态、监管介入。焦煤、焦炭：温企第一轮提涨打开，焦炭涨势未来将会沿袭观点与逻辑：焦炭方面，近期随着钢材价格下跌，焦炭市场情绪恶化，昨日山西、河北地区部分温企提涨焦炭价格，涨幅为100元/吨，短期对盘面价格构成一定承托。

但考虑到目前钢厂焦炭库存偏高，且邻近国庆，河北、山东等地区钢厂限产趋严，焦炭市场需求无法获释，或将容许焦炭下跌高度。短期看，成材下跌或之后造就焦炭偏强运营，目前焦炭价格较高，平高风险增大，建议等候消息传递星期一较低建仓做到多机会。焦煤方面，下游温企打开第一轮提涨，焦化利润未来将会回头阔，且邻近国庆，山西地区强化煤炭安全监管，一定程度上对焦煤构成受到影响。但考虑到煤矿动工及蒙煤通关量皆保持高位，炼焦煤总库存也之后减少，低供应压力无法减轻，煤价受到压制，短期焦煤价格或保持波动格局。

山东等地去生产能力政策落地时间超强预期，钢材大幅度降库，煤矿安全检查力度强化等。动力煤：电厂日乏持续高位，承托短期煤价观点与逻辑：期现货：昨日动煤主力01合约收盘于582.6。内蒙全面启动环保专员公署，环保组入驻张家口、通辽等市积极开展环境保护专员公署，火工品管控更为严苛，煤炭产地价格陆续下跌。港口：秦皇岛港日均调到量-5.3至52.5万吨，日均吞吐量+15.7至60.5万吨，锚地船舶数17艘。

秦皇岛港遗保持545万吨；曹妃甸港存-7.1至448.5万吨，京唐港国投港区库存-7.1至195万吨。电厂：沿海六大电力集团日均耗煤-2.96至70.18万吨，沿海电厂库存-11.88至1572.37万吨，存煤能用天数+0.74至22.4天.海运费：波罗的海干散货指数2331，中国沿海煤炭运价指数816.3。

观点：昨日动力煤市场稳定运营。产地方面，陕西部分煤价小幅暴跌，中秋车队停驶小幅影响煤矿销售，总体销售比较平稳。内蒙地区煤矿销售仍更为火热，煤管票容许较严，下游补库更为大力，局部地区煤价小幅下跌。

港口方面，煤价比较平稳，大秦线15日检修，港口调到量下降，低卡煤市场需求较好，低硫煤供应偏低，总体询货较较少。电厂方面，沿海电厂日乏保持70万吨以上，库存讨厌持续下降。

综合来看，短期电厂日乏高位，且产地煤价比较结实，动煤价格有所承托。风险：港口库存减缓去化；进口政策放宽；70大庆产地动工回升显著。

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